010-67280121
首页 > 行业资讯 >> 社消零售 >> 古茗抢跑、蜜雪围追，， ， ，，，，，新茶饮混战IPO
文章泉源：抖圈整理 作者：抖圈咨询整理 阅读量：356 宣布时间：2024-01-19
2023年下半年风声一直的新茶饮赛道，， ， ，，，，，终于在2024年开年等来了好新闻。。。。。1月2日，， ， ，，，，，蜜雪冰城和古茗统一天向港交所递交招股书。。。。。
常喝奶茶的人，， ， ，，，，，对这两个品牌并不生疏，， ， ，，，，，蜜雪冰城人称“雪王”、产品均价6-8元，， ， ，，，，，古茗是中端奶茶品牌，， ， ，，，，，一杯卖10元-20元。。。。。
它们划分开办于1997年的河南郑州、2010年的浙江台州，， ， ，，，，，赛马圈地都靠加盟商，， ， ，，，，，现在是新茶饮行业体量的冠亚军。。。。。蜜雪冰城搭建了一个坐拥3.6万家店的加盟帝国，， ， ，，，，，其中3.3万家蜜雪冰城奶茶店、2900家幸运咖咖啡店；；；；；古茗是开出9千家店的奶茶小巨头，， ， ，，，，，整体规模不到蜜雪冰城的三分之一。。。。。
规模之外，， ， ，，，，，两家虽然都是赚着钱上市，， ， ，，，，，但利润差别很是大。。。。。2023年前9个月，， ， ，，，，，蜜雪冰城收入154亿元，， ， ，，，，，利润25亿元；；；；；古茗收入56亿元、利润10亿元，， ， ，，，，，前者的利润超后者一倍以上。。。。。不过，， ， ，，，，，两家的利润率划分为16%、18%，， ， ，，，，，古茗扳回一局。。。。。
扎堆交表，， ， ，，，，，古茗的压力必定更大。。。。。
关于2022年闯关A股未果、现在转战港股的蜜雪冰城来说，， ， ，，，，，行业声音以为上市阻力相对较小。。。。。关注茶饮行业的投资人对「定焦」剖析，， ， ，，，，，一方面是由于蜜雪冰城的规模远超偕行，， ， ，，，，，另一方面，， ， ，，，，，已往一年多，， ， ，，，，，不少茶饮品牌铺开加盟政策，， ， ，，，，，复制起蜜雪冰城这种轻资产扩张的模式。。。。。
相比之下，， ， ，，，，，古茗虽是海内门店数第二多的茶饮品牌，， ， ，，，，，但盈利能力不突出，， ， ，，，，，品牌定位、产品定价、商业模式没有太多新意，， ， ，，，，，在地区结构上还很“偏科”，， ， ，，，，，整体着重南方三省，， ， ，，，，，至今未进入北京上海。。。。。关于要攻击万店的古茗，， ， ，，，，，港股投资者是否买单，， ， ，，，，，要打个问号。。。。。
蜜雪冰城也不可高枕无忧。。。。。茶饮加盟模式无疑是赚钱的，， ， ，，，，，但有业内人士担心重大的加盟系统下隐藏的危害：茶饮企业的收入来自内部采购，， ， ，，，，，可投资者不可准确得知门店消化了几多采购品，， ， ，，，，，也就不可凭证茶饮企业的收入、利润判断未来生长情形。。。。。
作为新茶饮的主要玩家，， ， ，，，，，蜜雪冰城、古茗为何争先上市？？？两家同时IPO会给行业带来哪些转变？？？这些问题的谜底都将直接影响行业未来的走向。。。。。
卖奶茶不如卖质料，， ， ，，，，，
赚加盟费不如搞效劳
继茶百道之后，， ， ，，，，，古茗和蜜雪冰城再一次验证了奶茶加盟赚钱的逻辑：卖奶茶不如卖质料，， ， ，，，，，赚加盟费不如卖“效劳”。。。。。
招股书显示，， ， ，，，，，阻止2023年9月，， ， ，，，，，3.6万家蜜雪冰城中，， ， ，，，，，99.8%是加盟店；；；；；8578家古茗里，， ， ，，，，，除了6家直营店，， ， ，，，，，剩下的都是加盟店。。。。。
先看古茗的收入，， ， ，，，，，2021年、2022年、2023年前9个月，， ， ，，，，，其收入划分是43.8亿元、55.6亿元、55.7亿元。。。。。2023年前9个月的同比增幅是34%。。。。。
蜜雪冰城2022年的收入为136亿元，， ， ，，，，，2023年前9个月收入154亿元，， ， ，，，，，同比增速46%。。。。。
蜜雪冰城招股书中的收入泉源
古茗招股书中的收入泉源
两家的收入险些所有来自加盟商，， ， ，，，，，包括向加盟商卖商品、卖装备，， ， ，，，，，收加盟费、效劳费、培训费。。。。。相同的是，， ， ，，，，，两家的大头都是销售商品的收入。。。。。
以2023年前9个月为例来看，， ， ，，，，，蜜雪冰城“销售商品（向加盟商卖商品）”收入是145亿，， ， ，，，，，占比94%；；；；；古茗销售商品的收入是42亿，， ， ，，，，，占比四分之三。。。。。
两家卖装备的收入比例都不高，， ， ，，，，，古茗占比5%，， ， ，，，，，蜜雪冰城只占4%。。。。。
差别的是，， ， ，，，，，古茗加盟治理用度的比例，， ， ，，，，，远高于蜜雪冰城。。。。。
照旧2023年前9个月，， ， ，，，，，蜜雪冰城这项收入不到3亿，， ， ，，，，，只占2%，， ， ，，，，，其未宣布详细的用度项目；；；；；古茗有靠近两成是加盟治理收入（包括初始加盟费、一连支持效劳费、培训及其他效劳费），， ， ，，，，，进一步去看，， ， ，，，，，其中，， ， ，，，，，17%是“一连支持效劳费”，， ， ，，，，，也就是加盟商为供应链、门店运营、手艺支持、营销推广支付的用度。。。。。而初始的加盟费、培训费占比很低，， ， ，，，，，只有一个百分点。。。。。
销售商品收入盘子够大，， ， ，，，，，加盟治理很赚钱。。。。。蜜雪冰城和古茗的加盟治理毛利率划分为81%、82%。。。。。
也就是说，， ， ，，，，，两家看起来是To C的奶茶企业，， ， ，，，，，现实走的是To B的蹊径，， ， ，，，，，利润不来自一次性的加盟费，， ， ，，，，，而是向加盟商卖商品、收加盟治理费。。。。？？？杉，， ， ，，，，，做中心商赚差价，， ， ，，，，，比向C端消耗者卖奶茶，， ， ，，，，，赚钱多了。。。。。
在茶饮行业里，， ， ，，，，，即便奈雪、喜茶卖得更贵，， ， ，，，，，但最赚钱的不是它们。。。。。奈雪就是一个例子，， ， ，，，，，它已往坚持全直营模式，， ， ，，，，，一直没能稳固盈利，， ， ，，，，，在2023年7月开放加盟。。。。。喜茶比奈雪早开放加盟半年，， ， ，，，，，更早尝到加盟制的利益。。。。。
反观走加盟模式的蜜雪冰城和古茗，， ， ，，，，，它们不必肩负房租、门伙计工薪资等牢靠本钱，， ， ，，，，，通过赚取质料和包材的差价，， ， ，，，，，就能赚得盆满钵满。。。。。
卖给加盟商的原质料和包材是哪来的？？？从供应商手里采购的。。。。。两家一年要拿出六七成左右的收入，， ， ，，，，，向供应商采购糖、奶、茶等食材，， ， ，，，，，以及包材等等，， ， ，，，，，因此，， ， ，，，，，最大的本钱是销售本钱。。。。。收入减去销售本钱后，， ， ，，，，，蜜雪冰城、古茗的毛利率划分是30%、31%。。。。。
扣除销售、行政等开支、所得税等影响后，， ， ，，，，，2023年前九个月，， ， ，，，，，蜜雪冰城、古茗的利润划分为25亿元、10亿元，， ， ，，，，，利润率划分为16%、18%。。。。。两家的这一数字均高于餐饮业平均水平。。。。。
同期，， ， ，，，，，蜜雪冰城卖出58亿杯饮品，， ， ，，，，，相当于每卖一杯茶平均净赚0.43元。。。。。古茗只宣布了2023年整年的出杯量是12亿杯，， ， ，，，，，因此无法估算一杯能赚几多钱。。。。。
比照2021年至2023年前9个月的情形，， ， ，，，，，蜜雪冰城的累计利润达64亿元，， ， ，，，，，古茗累计的经调解利润为26亿元。。。。。
古茗招股书中的利润情形
一个猖獗扩张到全球，， ， ，，，，，
一个还没进北京上海
许多人对蜜雪冰城的故事并不生疏，， ， ，，，，，它用26年时间，， ， ，，，，，建设起了一座从河南郑州扩张到全球的加盟帝国。。。。。
1997年，， ， ，，，，，勤工俭学的大学生张红超，， ， ，，，，，把第一家店开在郑州大学周边，， ， ，，，，，所谓的店只是一个卖刨冰的小摊，， ， ，，，，，名叫“寒流刨冰”。。。。。两年后，， ， ，，，，，小摊更名为蜜雪冰城，， ， ，，，，，2010年起启动“直营+加盟”的扩张模式，， ， ，，，，，门店像野草一样疯长。。。。。
疫情下的蜜雪冰城也没有停下，， ， ，，，，，从1万家扩张到2万家店，， ， ，，，，，数目远超古茗、茶百道、一点点、喜茶、奈雪，， ， ，，，，，这五个品牌的门店总和。。。。。至2023年9月尾，， ， ，，，，，它已经在全球拥有3.6万家店。。。。。
蜜雪冰城招股书中的门店数目
不过，， ， ，，，，，相较于此前披露过招股书的蜜雪冰城，， ， ，，，，，古茗怎样成为海内门店数第二多的茶饮品牌，， ， ，，，，，更令外界好奇。。。。。
关注茶饮行业的投资人陈锋告诉「定焦」，， ， ，，，，，古茗是小步“快跑”，， ， ，，，，，这要归功于加盟商战略，， ， ，，，，，但这也让它在天下市场的地区结构上很是“偏科”。。。。。
古茗的建设时间并不算早，， ， ，，，，，门店规模能快速跑到奶茶界“第二”，， ， ，，，，，一方面是由于，， ， ，，，，，它更快选择了跑得最快的加盟模式，， ， ，，，，，和蜜雪冰城、茶百道相比，， ， ，，，，，少了试错本钱，， ， ，，，，，另一方面，， ， ，，，，，起身于浙江的古茗，， ， ，，，，，占有了奶茶加盟的地利优势。。。。。
蜜雪冰城在开办13年后最先加盟扩张，， ， ，，，，，茶百道建设十年后（2018年）正式开放天下加盟。。。。。古茗在建设的第二年开放了加盟。。。。。
相比近几年，， ， ，，，，，古茗的前十年一直在默默赚钱。。。。。凭证果真信息，， ， ，，，，，古茗由首创人王云安建设。。。。。他原本准备加盟一个奶茶品牌，， ， ，，，，，但由于找不到靠谱的，， ， ，，，，，就决媾和合资人一起开。。。。。第一家古茗奶茶店开在浙江台州市温岭大溪镇，， ， ，，，，，是一个三四线的下沉市场。。。。。
次年，， ， ，，，，，王云安开出了第二家直营店，， ， ，，，，，同年4月开出第一家加盟店。。。。。以后古茗进入扩车道：2015年开出300家分店，， ， ，，，，，2017年门店突破1000家，， ， ，，，，，2020年奔向4000家。。。。。这是古茗生长的第一阶段。。。。。
古茗一直给人较量神秘的感受，， ， ，，，，，这是由于它前期的战略是扎根浙江大本营。。。。。这让它享受了三点盈利：外地资金实力雄厚、有谋划履历的加盟商较多；；；；；消耗者奶茶需求较量强、即即是三四线市场，， ， ，，，，，奶茶门店一样很麋集；；；；；别的，， ， ，，，，，古茗作为一个区域品牌，， ， ，，，，，避开了一二线都会的正面战场。。。。。
蜜雪冰城总部在郑州，， ， ，，，，，一点点和沪上姨妈的总部均在上海，， ， ，，，，，茶百道和书亦烧仙草则在成都，， ， ，，，，，喜茶和奈雪总部位于深圳。。。。。相比之下，， ， ，，，，，同体量的敌手，， ， ，，，，，都比古茗更早面临强烈的市场竞争。。。。。
进入第二阶段，， ， ，，，，，古茗盯上了邻近的福建和江西。。。。。2020年-2022年，， ， ，，，，，门店数目从4091、5694增添到6669。。。。。
古茗招股书中的门店数目
茶饮加盟商程昊体现，， ， ，，，，，古茗的战略是先在一个看好的市场开数百家店，， ， ，，，，，再战略性地进入邻近省份，， ， ，，，，，“像古茗进入福建、江西时，， ， ，，，，，就有不少加盟商随着把店开了已往”。。。。。
来到第三阶段，， ， ，，，，，相比已往的守旧，， ， ，，，，，2023年无疑是古茗拼加盟、抢土地的一年，， ， ，，，，，门店数目增添到9001家，， ， ，，，，，整年净增添的门店相当于前两年的总和。。。。。
主攻南方市场的古茗也终于在北方规？？？，， ， ，，，，，但依然不是广撒网战略。。。。。程昊称，， ， ，，，，，山东是古茗2023年最看重的区域市场，， ， ，，，，，主要缘故原由是外地偕行竞争压力小。。。。。这时代，， ， ，，，，，山东之外，， ， ，，，，，古茗这时代还重点在广西、贵州、安徽三省开店。。。。。
古茗招股书中重点省份的门店情形
至此，， ， ，，，，，古茗成为仅次于蜜雪冰城、海内门店数第二多的茶饮品牌，， ， ，，，，，但其扩张节奏和行业老大是天壤之别。。。。。蜜雪冰城的门店不但遍布天下各地，， ， ，，，，，还开出了3900家外洋店。。。。。
而喊着万店目的的古茗，， ， ，，，，，却是审慎小心，， ， ，，，，，至今区域性依然很强。。。。。招股书显示，， ， ，，，，，八个省的加盟店为古茗孝顺着近九成的GMV，， ， ，，，，，而它仍有19个省份尚未结构。。。。。值得注重的是，， ， ，，，，，古茗至今未在北京、上？？？。。。。。
这八个省中，， ， ，，，，，焦点主力依然是浙江、福建和江西，， ， ，，，，，古茗快要一半的门店都在这三个省，， ， ，，，，，其中，， ， ，，，，，2000家在浙江，， ， ，，，，，快要2000家在福建和江西。。。。。
争土地、抢上市，， ， ，，，，，
2024年要打一场硬仗
2024年，， ， ，，，，，蜜雪冰城和古茗必定要打一场硬仗，， ， ，，，，，不但要争加盟商、扩大土地，， ， ，，，，，还要闯进IPO排位赛、抢跑上市。。。。。
两家扩张和赚钱的基础，， ， ，，，，，是靠加盟商开店。。。。。
关于冰激凌卖3元、柠檬水卖4元，， ， ，，，，，产品均价6到8元的蜜雪冰城来说，， ， ，，，，，想赚钱必需靠规模。。。。。相比其他加盟玩家，， ， ，，，，，它讲了一个极具吸引力的自建供应链的故事。。。。。简朴归纳综合就是，， ， ，，，，，借助门店规模优势，， ， ，，，，，向工业链上下游企业要话语权，， ， ，，，，，并通过自采的方法一直压缩供应链本钱，， ， ，，，，，定价虽低，， ， ，，，，，但靠极致的规模赚钱。。。。。
在陈锋看来，， ， ，，，，，蜜雪冰城接下来的挑战是，， ， ，，，，，低价模式下的本钱压力，， ， ，，，，，让他停不下来，， ， ，，，，，但继续扩张，， ， ，，，，，门店管控难度必定加大。。。。。
治理凌驾3万家加盟门店，， ， ，，，，，蜜雪冰城前期可以选拔资源更强的加盟商，， ， ，，，，，但随着加盟商群体扩大，， ， ，，，，，相对松散的加盟模式的危害是否会袒露、公司能否应对大增的治理压力，， ， ，，，，，都是问题。。。。。
与其他头部品牌相比，， ， ，，，，，古茗尚有很大的市场拓展空间，， ， ，，，，，但要跑到万店规；；；；；剐璨箍，， ， ，，，，，其中最要紧的是补上天下市场结构偏科的误差。。。。。
程昊对「定焦」剖析，， ， ，，，，，古茗的底气是稳固的加盟商群体，， ， ，，，，，这让它在强势的省份领先敌手。。。。。招股书中一项数据能侧面证实这一点：阻止2023年9月，， ， ，，，，，在开设古茗门店凌驾两年的加盟商中，， ， ，，，，，平均每个加盟商谋划3.1家店，， ， ，，，，，75%的加盟商谋划2家或以上加盟店。。。。。
不过，， ， ，，，，，程昊提到，， ， ，，，，，奶茶加盟商自己有很是强的地区属性，， ， ，，，，，很少跨区域开店，， ， ，，，，，古茗要攻入敌手的市场，， ， ，，，，，必需开拓腥蚊商。。。。。
图源/ Unsplash
古茗此前对加盟商的筛选相对严酷，， ， ，，，，，门槛更高。。。。。到了2023年，， ， ，，，，，迫于扩张压力，， ， ，，，，，古茗调解了战略，， ， ，，，，，放宽了加盟要求；；；；；出于品牌建设，， ， ，，，，，它还加大了IP联名的力度。。。。。但这些生怕不可从基础上缓解古茗的压力。。。。。
程昊称，， ， ，，，，，一方面，， ， ，，，，，古茗的供应链能力不如蜜雪冰城，， ， ，，，，，在新的市场，， ， ，，，，，包括北方都会和一线都会，， ， ，，，，，其他竞争敌手已经占有先机，， ， ，，，，，有了更强的品牌力。。。。。另一方面，， ， ，，，，，古茗的品牌力和跨区域运营的能力面临挑战：相较于门店体量，， ， ，，，，，品牌着名度整体不占优势；；；；；一直以区域谋划见长的古茗，， ， ，，，，，在天下大市场运营方面的能力还没经由验证。。。。。
关于新茶饮而言，， ， ，，，，，越发强烈的竞争是，， ， ，，，，，行业已经卷到了二级市场。。。。。
陈锋告诉「定焦」，， ， ，，，，，这两年，， ， ，，，，，不少投资机构“诉苦”消耗品融资退出艰难，， ， ，，，，，其中新茶饮就是代表。。。。。
融资历史显示，， ， ，，，，，古茗和蜜雪冰城都在新茶饮投融资热潮期拿到了融资。。。。。
2020年上半年，， ， ，，，，，古茗接连获得两轮融资，， ， ，，，，，至2020年11月总融资金额已达6.74亿元。。。。。参投契构包括红杉中国、美团龙珠、寇图资源和Abbeay Street。。。。。
2021年1月，， ， ，，，，，蜜雪冰城完成首轮融资，， ， ，，，，，由美团龙珠、高瓴资源联合领投，， ， ，，，，，融资完成后估值凌驾200亿元人民币。。。。。
现在，， ， ，，，，，新茶饮行业过往的狂热早已不再，， ， ，，，，，2021年年中上岸港交所的奈雪，， ， ，，，，，市值至少蒸发了四成，， ， ，，，，，但这似乎不影响头部选或到港股排队上市，， ， ，，，，，或是曝出IPO妄想：门店规模仅次于蜜雪冰城、古茗的茶百道，， ， ，，，，，于2023年8月冲刺港交所；；；；；另外几家定位中端的连锁茶饮品牌沪上姨妈、霸王茶姬，， ， ，，，，，都曝出正在追求上市。。。。。
“若是说此前IPO照旧一种选择，， ， ，，，，，那现在上市就是一种必定。。。。。”陈锋对此体现。。。。。
陪同新一轮竞争加剧、消耗市场回暖，， ， ，，，，，攻击IPO，， ， ，，，，，成了茶饮巨细巨头最终的归宿。。。。。不知道“蜜雪冰城”的故事能否被买单？？？蜜雪冰城、古茗谁能抢跑上市？？？继奈雪之后的这张入场券，， ， ，，，，，变得异常珍贵。。。。。
扫一扫
